整體降倉!新能源基金大跌后,基金經理最新研判來了

  一季度A股市場震蕩調整,備受關注的新能源主題基金整體也降低了倉位。面對新能源板塊的回調,基金經理調倉動作出現分歧,對部分能源車個股、鋰電池個股的加減倉方向并不一致。

  展望后市,基金經理表示新能源行業的邏輯沒有發生變化,堅定看好未來十年新能源行業的發展。與此同時,隨著去年底高景氣行業股價整體調整,后續行業投資機會將出現分化,因此對于板塊輪動的把握以及選股的要求會更高。

  新能源主題基金整體降低倉位

  為抵御板塊回調帶來的凈值回撤風險,多數新能源主題基金在一季度選擇不同程度地降低股票倉位。

  Wind數據顯示,30只名稱中帶有“新能源”的主題基金(各份額合并統計)中,有26只在一季度減少了倉位,僅4只產品逆勢加倉。具體來看,工銀瑞信新能源汽車A減倉幅度最大,基金組合中股票市值占基金資產凈值比由去年底的94.19%減少至80.14%。長江新能源產業A一季度末的股票倉位為75.86%,較去年底87.16%的倉位降低了11.3個百分點。

  長江新能源產業A基金經理張劍鑫在季報中表示,“在逆風期,我們希望以謹慎的態度和積極的心態來持續研究和跟蹤市場與行業的變化,為后續把握機會獲取收益打下基礎。”

  一季度,農銀匯理新能源主題將股票倉位降低了8.72個百分點。融通新能源A、華富新能源、浦銀安盛環保新能源A等三只基金倉位均降低了6個百分點以上。

  融通新能源A 基金經理彭煒、任濤坦言,“一季度,去年強勢板塊有明顯回調,如新能源車、新能源發電、汽車零部件板塊,其他如軍工等回調也較大。本基金主要持倉集中于光伏、風電、鋰電池、汽車零部件板塊,因此凈值跌幅明顯。在此過程中,本基金逐步降低了倉位。”

  與此同時,博時新能源主題A、中銀證券新能源A、景順長城新能源產業A、東方新能源汽車主題等四只基金逆勢增加了倉位,其中前兩只基金分別加倉3.84、3.59個百分點。

  博時新能源主題A基金經理郭曉林直言,“從股票市場層面,當前中大盤股票的估值已經回落至歷史中樞以下,中小盤成長與價值估值也接近歷史低點,在這樣的位置上,我們應更積極尋找機會,而非擔憂風險。我們依然持續看好新能源行業,考慮到行業的增長速度,與歷史上類似的新興產業相比,無論是從相對還是絕對估值的角度,這些板塊整體都處于估值較低的位置。”

  

  新能源基金調倉呈現差異化

  根據基金一季報披露的前十大重倉股數據,新能源主題基金對產業鏈個股的調倉動作各不相同,呈現差異化態勢。

  就寧德時代而言,一季度農銀匯理新能源主題對其減倉10.82%,而東方新能源汽車主題則對其進行了44.07%的加倉操作。馮明遠管理的信達澳銀新能源精選對寧德時代的持股更是一舉上升了265%,該股由上季度末的第6大重倉股躍升為第1大重倉股。

  工銀瑞信新能源汽車A對寧德時代也進行了大手筆增持,加倉幅度達360.25%。該基金一季報透露了基金經理的操作思路,“本基金繼續維持了對行業龍頭的較大力度的配置,中國電動車產業鏈具有全球競爭優勢,繼續看好中國龍頭公司全球市占率的擴張。”

  對于上游資源板塊,不同的基金經理也展現了不一樣的持倉操作。楊銳文管理的新能源產業A對鹽湖股份、華友鈷業均進行了減持,而施成管理的國投瑞銀新能源A對華友鈷業的增持比例達255.35%,一季度末持有的鹽湖股份的數量同樣增加六成以上。

  施成在季報中寫道,“新興產業內部的盈利轉移,正在沿著我們之前預測的方向演變。盈利在持續向上游轉移,中下游其他環節的盈利在被壓縮。很多人總是擔心這是尾聲,但從我們來看還只是開始。我們預計未來一年,甚至更長的時間,都會呈現這一狀態。直到最后的瓶頸環節解除后,產業鏈的高附加值會向下游或終端應用轉移。”

  行業投資機會或將出現分化

  多位主攻新能源賽道的基金經理在一季報中表示了對板塊未來走勢和投資機會的堅定看好,但他們同時提醒道好,后續行業機會將出現分化,需要更仔細地甄別優質個股。

  展望二季度,南方新能源產業趨勢基金經理史博依然看好新能源行業的邏輯沒有發生變化。他直言看好未來十年新能源行業的發展,因為現在無論是新能源汽車的滲透率還是風光發電在能源結構中的占比都是相當低的水平。

  “短期因為突發的風險因素、資金面的因素,帶來了短期預期的變化,也帶來是估值體系的變化,目前來看,新能源板塊的整體動態估值中樞也有所下降,光伏已經來到了過去三年的中值附近,鋰電已經來到了過去三年的低點附近。后續當這些不確定性逐步驗證后,我們認為市場還是會更加關注新能源的成長性。而二季度,則是行業成長趨勢驗證的關鍵時間點。隨著去年底高景氣行業股價整體調整,后續行業投資機會將出現分化,因此對于板塊輪動的把握以及選股的要求會更高。”史博表示。

  馮明遠分析稱,當前高企的原材料價格及疫情形勢對本土制造業的利潤帶來侵蝕,相關股票的利潤、市盈率出現了雙殺局面,但這并不罕見。“相似的一幕在每一輪經濟波動中重復可見,優秀的企業將在未來的經濟復蘇中獲取更大的市場份額,我們將努力去把握優秀企業在低谷期的投資機會。”

  就投資機會而言,楊銳文認為上半年是周期類占優,下半年是科技成長類占優。以有色、煤炭為代表的資源股和以地產、基建為代表的穩增長個股,大概率是上半年的投資主軸,在一季度的行情也充分表露無遺。但他強調,并不傾向于現階段介入相關板塊,主要是我們無法衡量這些機會的空間和高度。

  “盡管科技成長類的機會表現相對萎靡,但是,我們深信這些是未來,隨著過度悲觀的風險偏好修復,這些板塊也會出現估值修復的機會。對于這些機會,我們認為市場高估了短期的風險,低估了長期的空間與機會。因此,我們的布局上依然以科技成長為主。”他進一步表示,電動智能汽車和車規級半導體及自主可控是其長期看好的兩大方向。

  不少基金經理表達了對新能源汽車的看好。創金合信新能源汽車基金經理曹春林認為,一季度新能源汽車行業依然保持了很高的景氣度,產業鏈龍頭均處于滿產狀態。隨著龍頭企業產能的釋放,行業數據環比開始往上拉升,行業克服了上游成長抬升、缺芯等各種困難實現了快速發展,行業由政策驅動轉變為技術驅動和產品驅動。預計未來幾年新能源汽車行業會是新興產業中增速最快的行業之一。

  東方新能源汽車基金經理李瑞則表示,短期的問題總會過去,仍然看好新能源車市場長期的發展。

  “投資方向上,正如我們之前強調的,2022年是新能源汽車領域新技術集中落地之年,新技術的方向和變化成為2022年主要的關注點,比如磷酸錳鐵鋰、碳納米管、4680、高電壓平臺、硅碳負極、LiFSI、PET銅箔等。順應結構、供需、新技術等行業變化趨勢,我們將重點跟蹤格局和盈利,增速超越行業或者單位盈利向好的環節和個股是我們重點關注的方向。”李瑞稱。

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