一大波狗糧在路上!佩蒂股份一季度凈利大增22% 產能復蘇或將迎來新爆發

  “鏟屎官”們正在帶動寵物行業進入更為廣闊的藍海市場。

  4月19日晚間,佩蒂股份(300673)同時披露2021年年報及2022年一季報,公司2021年實現營收12.71億元,同比減少5.15%;歸母凈利潤6001.82萬元,同比減少47.73%,基本每股收益0.28元/股。

  2022年一季度營收3.43億元,同比增長7.03%;歸母凈利潤0.29億元,同比增長22.12%。

  

  圖/公司公告

  佩蒂股份稱業績下滑主要系越南工廠的影響,但從一季度情況來看,有分析認為,考慮到越南停工對公司的影響基本消除,隨著后續新西蘭、柬埔寨的產能釋放,公司業績有望持續發展。

  越南工廠停產2021年業績承壓

  2022年Q1業績穩步回升

  成立于2002年的佩蒂股份,已深耕寵物食品30余年,主要產品有畜皮咬膠和植物咬膠等寵物咀嚼食品、寵物營養肉質零食、寵物干糧、寵物濕糧及其他寵物食品。

  2017年,公司正式登陸A股,上市后營收規模快速增長,2020年營收規模較2017年上市時實現了翻倍增長。凈利潤受到原材料成本快速上升及自主品牌推廣等影響,存在一定波動。

  

  2021年,佩蒂股份的越南工廠受疫情影響自8月初暫時停工,至10月下旬陸續復產。而越南工廠系公司主要的收入、利潤來源地,其產能約占報告期內產能的一半,因此,停工對公司2021年下半年的業績均產生重大影響。

  同時,由于越南工廠的停工,部分訂單轉移至國內工廠,國內工廠較越南工廠成本較高,且受到中美貿易關稅問題的影響,國內工廠出口至美國市場的訂單需承擔部分關稅,導致這部分訂單的收入和盈利能力均受到影響。

  同時,北島小鎮和新西蘭天然純實施的募投項目“年產4萬噸高品質寵物干糧項目”處于建設期,兩家公司年度虧損合計2228.59萬元,對公司報告期的業績也產生了較大影響。

  隨著疫情影響逐步降低,公司一季度業績回升明顯。2022年一季度錄得營收3.43億元,同比增長7.03%;歸母凈利潤0.29億元,同比增長22.12%。

  國海證券研報認為,考慮到越南停工對公司的影響基本消除,隨著后續新西蘭、柬埔寨的產能釋放,公司業績有望持續發展。

  持續拓寬國內市場

  產能釋放業績有望迎來新增長

  目前,佩蒂股份主要以海外客戶ODM業務為主,服務Spectrum Brands、Petmatrix LLC.、Wal-Mart、Petsmart INC.等主要知名品牌商、大型的寵物用品連鎖機構以及綜合性商超等。

  近幾年,其海外銷售貢獻比例較高,2020年、2021年分別達85.14%、83.45%。

  

  圖/佩蒂股份2021年報

  近年來,公司不斷加快供應鏈的國際化進程,通過國際化的供應鏈網絡,原材料采購活動已覆蓋中國、中亞、東盟、南美洲、澳洲等國家和地區,降低生產成本。

  在與海外客戶長期保持穩定合作的同時,佩蒂股份也在拓寬自主品牌建設,深挖國內市場的價值。

  過去一年,公司加快自由品牌新品的上市速度,從現有的自有品牌來看,既有滿足消費者對品質和潮流的追求,以人寵互動場景為主題的好適嘉,有按寵物年齡、體型定制的專業寵物咀嚼食品的齒能,還有高端營養肉質零食品牌爵宴、新西蘭寵食品牌ITI等。

  去年佩蒂股份進入主濕糧新領域,2021年主糧和濕糧帶來1.5億元營收,同比增長21.46%,毛利率為17.69%,營收占比略有提升,主要系公司自建主糧產線投產提高產能。

  為了塑造自有品牌,2021年公司把新媒體渠道的運營列為優先級;2022年公司將把建立私域流量作為重點項目,強化自有品牌運營。

  整體來說,在寵物食品行業深耕30余年的佩蒂股份,擬通過采用線上線下相結合的模式打開自有品牌銷量,同時輔以代理國外知名品牌。

  佩蒂股份坦言,目前對重點品牌在營銷資源上予以傾斜,努力開拓國內市場。一方面,通過線上天貓、京東旗艦店自營和分銷,線下則通過重點城市的直銷和經銷,以及寵物醫院、寵物商超專供等形式拓寬市場。

  當前訂單充足

  后期產能釋放將助力業務增長

  佩蒂股份目前在越南擁有8000噸畜皮咬膠和7000噸植物咬膠的產能,占據了公司一半的產能。

  公司稱,越南好嚼和越南巴啦啦依然為公司當前主要的盈利工廠,即使受到疫情停工影響,去年依然實現凈利潤1.09億元,顯示出良好的盈利能力。

  由于當前訂單充足,佩蒂股份正在加快產能投放速度。公司目前未能滿足的訂單需求,主要由柬埔寨和中國國內工廠予以補充。

  據公司披露,柬埔寨爵味實施的“柬埔寨年產9200噸寵物休閑食品新建項目”部分建成項目于2021年下半年進入試生產。

  中國銀河證券分析指出,目前,柬埔寨工廠處于產能爬坡階段,隨著產出量的增加,在取得規模效應和管理效能提升的同時,疊加柬埔寨較大的成本優勢,財務指標有望持續改善。

  佩蒂股份近日在機構調研時透露,柬埔寨工廠的產能預計在2022年釋放30%左右,3年后可達滿產狀態。柬埔寨工廠有12萬平米,將打通柬埔寨到歐美市場的道路。

  

  圖/公司公告

  同時,佩蒂股份非公開發行可轉債方案已經獲得上市委審核通過,將募資7.2億元用于新西蘭4萬噸寵物濕糧以及在國內年產5萬噸新型寵物食品的產能建設。

  根據上市公司測算,新西蘭寵物濕糧項目達產后預計能實現5.34億的營業收入,貢獻超過5000萬元的年均凈利潤;而國內項目將生產風干糧、凍干糧和混拼糧三類產品,達產后合計產生8.62億元的營業收入。

  上述券商認為,公司在新西蘭北島小鎮和天然純實施的募投項目“年產4萬噸高品質寵物干糧項目”也將于近期建成投產,隨著上述項目后期產能釋放,將為公司的業務增長提供助力。

  “鏟屎官們”助力寵物行業進入藍海市場

  頭部券商看好行業中長期發展機遇

  值得一提的是,隨著寵物數量的增長,“鏟屎官”們正在帶動寵物行業進入更為廣闊的藍海市場。

  《2020年中國寵物行業白皮書》數據顯示,2020 年中國寵物消費市場規模達 2065 億元,我國寵物數量及養寵人數持續增長,2020年中國犬貓數量已突破1億只,養犬貓人數達到6294萬人,增幅2.8%,其中超六成養寵人群分布在一二線城市。

  

  圖/公司公告

  相對于歐美與日本等發達國家寵物消費行業發展已達百余年歷史,中國的寵物經濟市場仍有較大提升空間。

  巨大的市場規模下,寵物賽道也顯得格外“誘人”。據不完全統計,2021年國內寵物行業寵物行業共發生42起融資,累計披露的融資額超31億元,其中去年在寵物食品領域累計發生16起融資事件,累計融資金額超16億,占比近一半。

  毋庸置疑的是,寵物食品作為寵物生命周期的一大必需品,是目前整個寵物經濟中最重要的領域之一。

  中金公司最新研報指出,“當前寵物行業仍處于早期新興階段,國內企業從海外代工起家,當前聚焦國內市場,并通過高投入帶動國內業務的高增長與權重提升。”

  上述機構表示仍看好寵物行業的中長期發展,基本邏輯在于消費升級與新消費趨勢驅動的市場擴容,也在于國貨崛起與行業壁壘提高帶來的份額集中,產業鏈從代工、渠道、品牌依次整合,最終將形成的更高品牌溢價。

  “盡管2021年的負面因素影響當期業績,但行業與國內企業的整體方向向好,發展空間依然廣大。”中金公司研報認為。

  中國銀河證券最新觀點也指出,“隨著國外新建項目陸續投產,公司產能將得到提升,對業績提升有正向作用;此外,隨著國內市場品牌建設的推進,公司國內業務占比及業績貢獻將逐步提升。”

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